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【国君非银刘欣琦团队】建议增持低估值龙头券商及优质AMC

2018-06-12

【国君非银刘欣琦团队】建议增持低估值龙头券商及优质AMC

2018-06-10 17:32来源:欣琦看金融券商/公司

原标题:【国君非银刘欣琦团队】建议增持低估值龙头券商及优质AMC

从市场表现来看,在信用风险不断爆发的情况下,13-16年大力开展股权质押等信用业务的证券公司的资产负债表风险成为市场关注焦点。我们进行了测算,除非市场出现50%以上的雪崩式下跌,否则龙头券商并不会有亏损风险(信用业务对于龙头券商的资产负债表的冲击较小,当然中小券商的风险并不确定)。因此,我们认为1倍PB的龙头券商确实已经进入到极具价值的投资区间。我们推荐1倍PB附近及后续有望受益多层次资本市场建设(CDR和独角兽企业上市)的龙头券商,建议增持海通证券、中信证券和广发证券。同时推荐17年底出现基本面拐点的东方财富。

经过近期的路演,我们愈发认为,机构对于资管新规的解读更多集中在政策本身,但资管新规的发布除会对流动性造成一定压力外,也会带来一些行业机会。我们认为资管新规下随着银行理财资金对非标资产需求的下降,有望带来不良资产管理行业的机会。特别是全国布局、有充足资金在手的不良资产管理公司有望更为受益,我们维持对不良资产管理行业龙头吉艾科技的推荐。

保险板块,我们认为到9月之前,新单增速仍将由于低基数及费用投入增加的原因出现增速回暖的迹象,我们继续推荐基数较低及费用投入增加的新华保险和中国平安。

综上所述,对于非银金融板块,我们推荐标的如下:多元金融:吉艾科技/中航资本/经纬纺机/国盛金控/五矿资本;券商板块:海通证券/中信证券/广发证券/东方财富;保险板块:新华保险/中国平安/中国太保/中国人寿。

多元金融:吉艾科技/中航资本/经纬纺机/国盛金控/五矿资本;

券商板块:海通证券/中信证券/广发证券/东方财富;

保险板块:新华保险/中国平安/中国太保/中国人寿。

1.本周股基日均交易额为3994亿元(上周4540亿元);截止本周,2018年两市股基累计成交额517207亿元,同比增加3.65%。

2.投行业务:截至2018年6月8日,IPO、定增和配股承销规模分别为798.53亿元、3408.23亿元、134.76亿元,股权融资规模同比下降42.62%;企业债、公司债和可转债融资规模分别821.20亿元、5260.30亿元和298.69亿元,核心债券融资规模同比增长37.02%。

3.融资融券:截至2018年6月7日,融资融券余额9,819亿(5月31日9892亿),其中融资余额9,755亿元,融券余额64亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为2.26%。

4.股权质押:截至2018年6月8日,全年质押业务总规模(按抵押标的市值计算)12330.17亿元,其中券商所做的股权质押业务为5489.80亿元,占比44.52%;存量看,市场未解押股权质押达到71851.67亿元,其中券商未解押股权质押达到35067.11亿元,占比为48.80%。

5.保险数据:保险行业2018年4月数据:1)原保费收入累计16585亿元,同比-7.84%(前值-11.23%),其中财产险3631亿元,同比+13.87%(前值+14.60%),人身险12955亿元,同比-12.52%(前值-15.84%)。2)总资产17.34万亿元,较年初+3.55%(前值+2.84%),净资产2.02万亿元,较年初+7.06%(前值+4.44%)。其中产险公司总资产2.45万亿元,较年初-2.12%(前值-1.82%),寿险公司13.62万亿元,较年初+3.10%(前值+3.21%)。3)保险资金余额较2017年末增加4811亿元,在总资产中占比由2018年3月末的88.62%上升至88.80%。其中银行存款2.05万亿元,占比较上月+9bps(前值+50bps),债券5.41万亿元,占比较上月-14bps(前值+32bps),股票和基金1.88万亿元,占比较上月-27bps(前值-38bps),其他投资6.06亿元,占比较上月+31bps(前值-43bps)。

6.上市险企:1)2018年4月底中国人寿保费收入2759亿元,同比+2.79%(前值-1.13%),市场份额22.01%(前值22.14%);平安寿保费收入2135亿元,同比+20.65%(前值+20.39%),市场份额17.03%(前值16.59%);太保寿保费收入981亿元,同比+18.66%(前值+19.22%),市场份额7.82%(前值8.12%);新华保费收入470亿元,同比+7.63%(前值+5.86%),市场份额3.75%(前值3.59%)。2)2018年3月底平安财保费收入820亿元,同比+17.32%(前值+17.81%),市场份额20.26%(前值20.46%);太保财保费收入407亿元,同比+18.37%(前值+19.20%),市场份额10.05%(前值10.08%)。

1.【首单CDR申请获受理 小米有望境内外同步发行】证监会已于6月7日接收并受理了小米集团的《公开发行存托凭证并上市》申请。至此,小米成为CDR试点的第一家申请企业。有投行人士指出,在小米之后,百度、阿里、京东和网易等公司也有望陆续提交CDR申请。(上证报)

2.【银保监会拟取消中资银行和金融资管公司外资持股比例限制】财联社6月8日讯,中国银行保险监督管理委员会就《中国银行保险监督管理委员会关于废止和修改部分规章的决定(征求意见稿)》公开征求意见。一是废止《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》。二是取消《中国银监会中资商业银行行政许可事项实施办法》、《中国银监会农村中小金融机构行政许可事项实施办法》和《中国银监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》对外资入股中资银行和金融资产管理公司的股比限制。三是明确外资入股的中资银行的监管属性和法律适用问题。四是明确境外金融机构投资入股中资银行,除需符合相关的金融审慎监管规定外,还应遵守我国关于外国投资者在中国境内投资的外资基础性法律。(财联社)

3.【银保监会拟对保险实名登记 引入联合惩戒机制】财联社6月4日讯,为加强保险实名管理,规范保险业务行为,保护保险消费者合法权益,中国银行保险监督管理委员会制定了《保险实名登记管理办法》,目前已形成征求意见稿,现向社会公开征求意见。该征求意见稿显示,对于存在严重违法失信行为的,将其列入联合惩戒对象,实施联合惩戒。(财联社)

4.【6家险企首批获准销售税延养老保险产品】6家保险机构的个人税收递延型养老年金保险(以下简称“税延养老保险”)产品首批获得中国银行保险监督管理委员会批准销售。这6家保险机构分别为:太平洋人寿、中国人寿、平安养老、新华人寿、太平养老、泰康养老。(中国证券网)

5.【央行:加大互金领域重大违法犯罪打击力度】近日,人民银行副行长、国家外汇管理局局长、互联网金融风险专项整治工作领导小组组长潘功胜带队赴公安部,与副部长孟庆丰举行工作会谈。双方就互联网金融风险专项整治、打击地下钱庄及非法外汇交易平台及下一步工作安排交换了意见。双方将进一步加强协作配合,继续深入推进相关工作,加强信息数据交换和工作衔接,加大对相关领域重大违法犯罪活动的行政处罚和刑事打击力度,开展广泛宣传教育,构建监管长效机制,坚决整治金融乱象,维护良好金融秩序。(财联社)

6.【保险巨无霸中国人保顺利过会 募资百亿即将登陆A股】财联社6月5日讯,今日证监会发审委召开第85次IPO发审会议,两家过会,一家被否。北京康辰药业股份有限公司和中国人民保险集团股份有限公司顺利过会,安徽万郎磁塑股份有限公司被否。据中国人民保险集团招股书申报稿披露,其不考虑超额配售的拟发行股数将达45.99亿股,(A股发行后总股本的9.78%,不考虑超额配售),在A股历史上可以排到第八,这一发行量也创近8年来A股IPO记录,保守估计募资规模达到百亿量级。(腾讯)

7.【多家新三板挂牌券商欲转板 券商IPO迎大年】财联社6月6日讯,拟IPO的券商正在“集结”,奔赴资本市场。近日新三板挂牌的华龙证券A股上市方案和申请终止挂牌的议案获得临时股东大会审议通过。此外,南京证券已经成功完成转板。今年5月初,另一家新三板挂牌券商湘财证券公告称,公司拟申请股票在股转系统终止挂牌,已获公司董事会审议通过。摘牌后,湘财证券将向A股市场发起冲击。A股正迎来证券公司IPO大潮,目前仍在排队审核的拟IPO券商,还有中泰证券、国联证券和红塔证券3家。(上海证券报)

8.【银保监会:强化监管力度 进一步整治信托业市场乱象】财联社6月6日讯,银保监会发文称,从2018年前4个月数据来看,各项监管政策和措施开始显现较好成效。一是通道类信托业务规模大幅缩减,行业过快增长势头得到遏制。二是银信类业务降幅明显,多层嵌套规模大幅下降。三是信托贷款出现负增长,链条缩短、投向优化。四是信托业务收入同比增长,行业盈利水平较为平稳。五是脱实向虚明显扭转,支持实体经济质效提升。六是信托业本源业务发展呈现不少亮点。下一步将强化监管力度,进一步整治信托业市场乱象,统一监管标准。(财联社)

9.【银保监会向地方政府致函:对融资租赁等三类机构开展摸底工作】财联社6月7日讯,近日,中国银行保险监督管理委员会致函各省、自治区、直辖市、计划单列市人民政府,请其督促相关部门认真履行监管职责,加强监督管理,及时妥善处置风险隐患,尽快与中国银行保险监督管理委员会建立并完善日常工作联系和重大事件信息通报机制,组织本地区三类机构登录“全国融资租赁企业管理信息系统”“商业保理业务信息系统”“全国典当行业监督管理信息系统”,真实、准确、完整填报信息,逐户审核确认企业填报信息,结合实际开展摸底工作。(财联社)

10.【互金整治办:清理整顿部分平台变相开展“现金贷”乱象】财联社6月7日讯,记者7日从相关渠道获得的一份文件显示,互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室提请P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组,对部分“现金贷”平台加强监管。文件显示,近期有部分平合通过手机回租违规放贷、强行搭售会员服务和商品变相抬高利率、恶意致借款人逾期、虚假购物再转卖放贷等手段,逃避监管,变相开展“现金贷”业务,坑害金融消费者。互金整治办要求,在“现金贷”专项整治工作中,对上述乱象进行清理整顿,并抄送相关工作进展。(中国证券网)

1.江苏国信(002608):公司完成5.25亿股股份非公开发行,发行价格为7.62元/股,募集资金净额39.6亿元,非公开发行对象包括深圳华侨城资本投资管理有限公司(认购32亿元)、中国国有企业结构调整基金(认购6亿元)等四家合格投资者;本次募集资金扣除发行费用后拟用于增资江苏信托。

2.陕国投A(000563):鉴于公司配股申请已经获证监会核准批复,为保证配股工作顺利实施,公司董事会提请公司股东大会将2017年第二次临时大会审议通过的《关于陕西省国际信托股份有限公司2017年配股发行方案的议案》决议有效期延长6个月。本次配股方案的其他内容不变。

3.中国人寿(601628):董事会审议通过《关于公司资本性债务融资的议案》,公司拟在未来三年实施资本性债务融资计划,视公司偿付能力及市场情况,在境内外分多次发行总额不超过800亿元或等值外币资本补充债务工具,所募集资金在扣除发行费用后,将全部用于补充公司资本以提高公司偿付能力。

4.东方财富(300059):因公司全资子公司天天基金业务发展需要,天天基金拟分别与上海银行浦西分行、浦发银行武汉分行进行合作,由上海银行浦西分行、浦发银行武汉分行分别向天天基金提供银行借款,借款最高额度分别为10亿元、20亿元,额度内可循环使用,公司为天天基金上述银行借款提供连带责任担保,担保期限自天天基金履行债务的期限届满之日起1年。

5.吉艾科技(300309):公司于2018年6月5日接到公司实际控制人高怀雪女士的通知,高怀雪女士于2018年6月4日及2018年6月5日以大宗交易的方式将其直接持有的公司968.04万股无限售条件流通股转让给徐博先生,占公司总股本的1.99%。高怀雪女士与徐博先生为母子关系,根据相关规定被认定为一致行动人;本次股份变动,不会导致公司实际控制人发生变更。

6.吉艾科技(300309):公司发布关于实际控制人及其一致行动人之间股份转让的更正公告。

7.大智慧(601519):截至2018年6月8日,公司第二大股东新湖集团通过上交所集中竞价交易累计增持了公司股份2057万股,占公司总股本的1.04%,增持金额1亿元,本次增持公司股份计划完成。

8.摩恩电气(002451):公司股票于2018年6月5日开市起复牌,由于本次重组事项的尽职调查工作量较大,短时间内并未取得最终定论结果,无法在原计划时间内披露重组预案或报告书,截至本公告披露日,公司及各相关方仍在就该收购事项进行现场尽调及商谈。本次交易的方式初步确定为以支付现金的方式购买资产,交易金额范围为2.5亿元至3.5亿元,交易对方初步确定为开开电缆的两位自然人股东余纪炎、王荷花,共合计持有开开电缆100%股份,本次交易不构成关联交易。

9.摩恩电气(002451):公司今日接到股东融屏信息函告,因近日公司股价跌幅较大,导致融屏信息质押的股份已触及平仓线,存在平仓风险。公司股东融屏信息正在采取积极措施,通过筹措资金、追加保证金或者追加质押物等方式化解股票质押风险。

10.摩恩电气(002451):公司今日收到全资子公司摩安投资2017年度分红款5000万元。

11.金洲慈航(000587):公司发布股票停牌公告。由于股票交易价格连续三个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计达到20%,属于股票交易异常波动的情况,公司于今日收到公司控股股东深圳前海九五企业集团通知,因近日公司股价下跌,控股股东的股票质押情况触及平仓线,可能直接导致公司实际控制人变更。鉴于上述情况,为保护广大投资者利益,经公司申请,公司股票于2018年6月6日开市起停牌,预计停牌时间不超过5个交易日。

12.国盛金控(002670):公司披露回购股份进展,截至2018年5月31日,公司以集中竞价交易方式累计回购股份587万股,占回购股份方案实施前公司总股本的0.39%,最高成交价为17.30元/股,最低成交价为16.65元/股,支付的总金额为10010万元。

13.国盛金控(002670):公司披露关于业绩承诺补偿安排的进展,国盛证券2017年度业绩承诺完成率为81.37%,根据《业绩承诺补偿协议》,中江信托有权要求在后续业绩承诺年度累积进行2017年度业绩承诺差额补偿。中江信托已在《业绩承诺补偿协议》约定的期限内函告公司,暂不立即对公司进行2017年度业绩承诺差额补偿,相关差额补偿在后续业绩承诺年度累积进行。

14.鲁信创投(600783):公司发布关于全资子公司减持华东数控股票的公告,2018年2月23日-3月14日、6月1日-6月4日,公司全资子公司山东省高新技术创业投资以集中竞价的方式累计出售所持有的华东数控415.1万股,占华东数控总股本的1.35%,共回笼资金4162.2万元。截至2018年6月4日,高新投还持有华东数控无限售条件流通股1990.59万股,占其总股本的6.47%。

15.鲁信创投(600783):2018年6月8日,公司全资子公司高新投以大宗交易和集中竞价的方式累计出售所持有的华东数控股份453.12万股,占华东数控总股本的1.47%,共回笼资金4,625.09万元。截至2018年6月8日,高新投还持有华东数控无限售条件流通股1,537.47万股,占其总股本的4.99997%。

16.哈投股份(600864):公司披露关于控股股东增持公司股份实施结果,截至2018年6月5日,本次增持计划实施完毕,哈投集团已累计增持公司股份2846万股,增持金额2.13亿元,累计增持股份数量已达到公司已发行股份的1.35%。本次增持计划实施完毕后,哈投集团持有公司股份总数7.97亿股,占公司总股本的37.79%。

17.哈投股份(600864):公司公布全资子公司江海证券涉及仲裁事项裁决结果,江海证券因与弘高慧目之间股票质押业务纠纷,向位于哈尔滨市的哈尔滨仲裁委员会提起仲裁申请,仲裁局裁定弘高慧目于规定日期内归还欠款本金及利息,并支付违约金、差旅费、仲裁费等各项费用。

18.西部证券(002673):公司因存在违规行为,收到证监会陕西监管局《限制业务活动、责令限期改正并处分有关责任人员事先告知书》,监管局拟暂停公司股票质押质押式回购交易业务6个月,责令公司限期改正并处分有关责任人员。

19.渤海金控(000415):公司披露重大资产重组事项进程,截至本公告披露日,本次重大资产重组的初步方案为渤海金控拟向海航资本发行股份购买其持有的渤海信托部分股权,并可能涉及向渤海信托进一步增资。本次交易构成关联交易,可能涉及配套募集资金。同时,本次重组可能涉及配套募集资金,涉及到寻找意向投资人等相关工作。目前,公司及有关各方将全力推进本次重大资产重组事项的各项工作。因相关事项尚存较大不确定性,为保证公平信息披露,维护投资者利益,避免对公司股价造成重大影响,公司股票将继续停牌。

20.经纬纺机(000666):公司披露重大资产重组事项进展,公司原预计在2018年6月12日前披露重大资产重组信息,但由于本次重大资产重组交易标的涉及事项较多,重组方案仍在进一步论证和完善中,现公司预计无法在上述期限内披露重大资产重组方案,公司将向深圳证券交易所申请公司股票于2018年6月12日开市起继续停牌。

21.新力金融(600318):公司发布公告,终止筹划非公开发行股票事项,承诺2个月内不再筹划非公开发行股票事项,同时,拟将本次筹划非公开发行股票事项转为筹划重大资产重组事项。

22.海德股份(000567):公司与天府银行于2018年6月6日签署了《战略合作协议》,本次签署的合作协议是对签约双方开展合作事项提供具有指导意义的原则性规定,无需提交公司董事会或股东大会审议,不构成关联交易,亦不构成重大资产重组。

23.海德股份(000567):公司董事会于2018年6月6日审议通过了《关于全资子公司海徳资产管理有限公司拟设立分公司的议案》,公司全资子公司海徳资管为进一步促进公司业务发展,提高公司业务的市场覆盖率,拟在深圳、南京、成都分别设立分公司。

24.海德股份(000567):为进一步增强全资子海徳资管的资本实力,抓住当前机遇,促进海徳资管的业务开展,提升公司业绩,海徳资管拟进行增资扩股引入战略投资者,本次增资扩股拟以现金方式进行,增资金额不超过人民币55亿元,公司将引进不超过10名外部投资者与公司一同对海徳资管进行增资扩股,增资完成后公司持有海徳资管的股权比例不低于51%,其仍纳入公司合并报表范围。

25.浙江东方(600120):公司发布非公开发行部分限售股上市流通公告,本次限售股上市类型为资产重组事项非公开发行的部分限售股份,上市流通数量为616万股,上市流通日期为2018年6月13日。

26.招商证券(600999):近日,公司收到证监会深圳监管局《深圳证监局关于核准公司设立16家分支机构的批复》,获准在北京、天津、上海、江苏、河南、广东、深圳、宁波等地设立16家证券营业部。

27.招商证券(600999):公司发布收购报告书,本次收购是招商局轮船将所持有招商证券约2.59%股份无偿划转至招融投资。前述交易完成后,招融投资从直接持有招商证券约20.93%的股份、直接和间接合计持有招商证券约40.49%的股份变更为直接持有招商证券约23.51%的股份、直接和间接合计持有招商证券约43.08%的股份,从而触发收购人的要约收购义务,招融投资申请豁免要约收购义务已获证监会核准。

28.同花顺(300033):公司披露部分持股5%以上股东、董事股份减持计划实施进展,自2018年3月8日至2018年6月8日期间,叶琼玖女士、于浩淼先生、王进先生、凯士奥均未发生减持公司股票,其减持计划尚未实施。

保险板块

③行业经营近况

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